Fusão entre Oi e TIM já entra no radar de analistas
Analistas financeiros do setor de telecomunicações voltaram a fazer contas sobre os prós e contras de uma potencial fusão entre a Oi e a TIM, ou até mesmo a compra de uma empresa pela outra.
O assunto entrou no radar com a aprovação do plano de recuperação judicial da Oi e a sinalização do governo federal de que promoverá mudanças no marco regulatório do setor, flexibilizando as obrigações das prestadores de telefonia fixa.
“As chances de fusão ou aquisição envolvendo TIM e Oi nos próximos 12 meses aumentaram para 50%”, afirmaram os analistas do Bradesco BBI Fred Mendes e Tales Freire, em um extenso relatório destinado a investidores.
O negócio anima investidores, que enxergam chances de criar uma corporação maior, com menor competição no mercado e ganho de sinergias por meio da redução de custos e maior eficiência nos investimentos.
A Oi tem a maior cobertura de telefonia fixa do País, o que serve de catalisador para ofertar aos clientes outros serviços fixos, como banda larga e TV paga. Já a TIM tem foco na telefonia móvel e busca aumentar seu portfólio.
As negociações entre as duas operadoras ganharam corpo anos atrás, mas acabaram interrompidas. Os analistas do Bradesco BBI relembraram que as negociações não foram adiante devido a uma série de obstáculos, como o endividamento alto da Oi, o desconhecimento sobre o total de dívidas da empresa, bem como a falta de clareza sobre a quantidade de investimentos necessários para a companhia ampliar sua rede e alcançar as concorrentes.
Agora, entretanto, o plano de recuperação judicial da Oi homologado na Justiça em janeiro removeu parte desses obstáculos, aumentando as chances de que uma fusão volte a ser discutida, avaliaram Mendes e Freire.
Quem ganha
O time do Bradesco BBI calcula que a união de Oi e TIM seria positiva para as empresas, podendo gerar sinergias de aproximadamente R$ 25 bilhões. Desse montante, aproximadamente R$ 20 bilhões seriam economizados pelas teles com corte de custos operacionais, enquanto cerca de R$ 5 bilhões viriam de menos impostos e despesas financeiras.
Eles estimaram ainda que numa conversão de ações, a TIM acabaria com uma fatia de 76% da nova empresa. Dessa forma, a Telecom Italia, controladora da TIM, ficaria com uma participação de 51% na nova corporação.
Em um outro relatório, publicado nesta semana, os analistas Andre Baggio e Marcelo Santos, do banco JPMorgan, indicam que a junção das empresas faz sentido.
Eles observaram que a Oi perdeu participação no mercado ao ficar de fora do leilão da faixa de 700 mhz, em 2014, que permitiu às concorrentes Vivo, TIM e Claro – que arremataram lotes na ocasião – melhorar a qualidade dos sinais de telefonia e internet móvel e racionalizar os investimentos em antenas.
Os analistas do JPMorgan avaliaram ainda que a Oi não tem chance significativa de reestruturar seu negócio de celulares, a menos que faça um investimento muito grande.
“Isso nos parece improvável, dadas as restrições de capital e as necessidades de aportes também em outras áreas, como a banda larga”, ponderaram. “A fusão de TIM e Oi em algum momento seria o cenário mais lógico em nossa opinião, tendo em vista as potenciais sinergias”, estimam.
Competição
A fusão das teles também implicaria em uma concentração do mercado e diminuição da competitividade que não seria boa para os consumidores, mas favorável ao aumento da rentabilidade das empresas.
Os analistas do JPMorgan avaliam que isso não seria um problema, pois o Brasil já tem o mercado mais pulverizado da América Latina, com o faturamento de telefonia móvel espalhado por cinco operadoras: Vivo (41%), TIM (24%), Claro (18%), Oi (12,9%) e Nextel (4,1%). Quase todos os demais países da região têm apenas três grandes operadoras disputando o mercado.
Na visão dos analistas, a união da Oi com a Claro (dona da Embratel) ou a Vivo (do grupo Telefônica) tenderia a ser recusada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), já que essas operadoras já têm uma atuação grande no segmento de telefonia fixa. Já a possível fusão com TIM poderia demandar apenas a venda de operações móveis em algumas regiões para evitar um excesso de concentração.
“A consolidação seria negativa para a Vivo e a Claro. Ambas as empresas estão aproveitando o enfraquecimento da Oi no segmento fixo e móvel, e uma nova empresa forte os impedirá de continuar a ganhar participação no mercado”, apontaram Mendes e Freire, do Bradesco BBI.
O que dizem as empresas
Procuradas, Oi e TIM não comentaram o assunto. Já em uma entrevista coletiva à imprensa em dezembro, o diretor presidente da TIM, Stefano de Angelis, mencionou que não iria considerar potenciais investimentos na compra ou na fusão com a Oi antes de 2019, dado o cenário de incerteza sobre os rumos da concorrente. Naquela ocasião, entretanto, a Oi ainda não havia aprovado seu plano de recuperação junto a credores, o que ocorreu no fim do mês.
Já o diretor presidente da Oi, Eurico Teles, afirmou, após a assembleia que aprovou o plano de recuperação, que “a companhia está pronta para qualquer um que queira comprá-la”
Fonte: ISTOÉ Dinheiro
Telecom Italia rejeitará qualquer movimento para fusão da TIM com Oi, diz CEO a jornal
Segundo executivo, qualquer esforço para uma união seria "extremamente irresponsável"
A Telecom Italia vai rejeitar qualquer movimento do investidor ativista Elliott para fundir a sua unidade brasileira TIM Participações com a rival Oi, disse presidente-executivo da empresa italiana, Amos Genish, ao jornal Financial Times.
Genish afirmou que qualquer esforço para uma união seria "extremamente irresponsável". A Oi, a maior operadora de telefonia fixa do Brasil, está em processo de recuperação judicial.
A Elliott Advisors disse na terça-feira que comprou uma fatia da Telecom Italia e que está pronta para substituir alguns membros do conselho e promover uma melhora da estratégia, do valor e da governança do maior grupo de telefonia da Itália. O movimento da Elliott foi amplamente visto como uma tentativa para se mover para tentar abalar o modo como a Vivendi , maior acionista, administra a empresa.
Os analistas especularam sobre um possível união entre a TIM Participaçõese a Oi há anos, e os mercados financeiros agora estão especulando que Elliott pode pressionar nesse sentido. O fundo ativista ainda não revelou as mudanças específicas que deseja.
Genish, que deve se encontrar com Elliot na sexta-feira como parte de um roadshow com investidores, disse ao jornal Financial Times que qualquer fusão com a Oi só beneficiaria os proprietários da Oi e colocaria em risco a promessa da Telecom Italia de retomar o pagamento de dividendos em 2019 e 2020.
A Telecom Italia apresentou sua estratégia para 2020 na quarta-feira, prometendo retornos mais altos aos acionistas, aumento da cobertura de banda larga e a oferta ampliada de conteúdo de vídeo, música e jogos para conquistar clientes.
Genish disse que na ocasião que não descartava a consolidação no mercado brasileiro, mas que era prematuro discutir qualquer vínculo potencial dada a situação atual da Oi. Ele acrescentou que a TIM tem potencial de crescimento significativo por conta própria e nenhuma fusão potencial deveria comprometer isso.
Os comentários foram confirmados pelo porta-voz da Telecom Italia.
Fonte: Época Negócios
